在特朗普“对等关税”政策冲击下，美股经历暴跌后反弹，美国国债收益率呈现避险情绪主导——避险属性失效——部分企稳的阶段演变。市场避险需求推动黄金与欧洲债券受捧，国际金价突破关键阻力位触及3500美元/盎司，比特币亦创历史新高。值得注意的是，私募股权抛售潮推升私募信贷市场流动性与估值风险，美国主权评级下调的经济影响及全球资产配置重构成为核心议题。

四月中下旬，常青藤高校因政策压力与免税资格风险启动私募资产抛售，其中耶鲁大学捐赠基金拟出售规模达60亿美元的私募投资组合。头部机构Apollo、Blackstone和KKR年内股价暴跌超20%，远超同期标普500指数跌幅。截至2023年末，美国私募信贷市场规模已达1.5万亿美元，占全球总量四分之三，市场体量与风险敞口形成显著矛盾。

“新债王”Gundlach预警美国或面临新型“次贷危机”，指出私募市场风险存在系统性低估，可能引发对冲基金抢先交易、资产套牢、估值危机与流动性枯竭的多米诺效应。当前市场亟须厘清主权评级下调对经济基本面的实质冲击，以及全球资本在私募信贷、美债及另类资产间的再平衡路径。

基于此背景，由中证科技主办、国证国际、钥坤加密量化基金（Zeuspace group）协办的新一期DMI“高思在云”将聚焦于《资本大迁徙：私募信贷、美债与可替代资产》，特别邀请了国证国际首席宏观分析师黄焯伟先生、钥坤加密量化基金创始人Dr.Andy Cheung先生，两位嘉宾将聚焦美国私募信贷市场风险、特朗普政策对美国长期信用的冲击、美元贬值、以及固收资产配置，探讨高度动荡的市场环境下未来的风险与机遇。

会议主题：

《资本大迁徙：私募信贷、美债与可替代资产》

会议时间：

2025年5月29日（周四） 15:00-16:00（香港时间）

会议议程： 

圆桌论坛 Panel discussion（15:00-15:50）

• 私募信贷的崛起：从“影子银行”到1.5万亿美元市场的关键推手与隐忧
• 私募信贷流动性危机：估值塌陷会引爆下一个雷曼时刻吗？
• 美元趋势与避险逻辑：美债波动下的替代选择

问答环节 Q&A（15:50-16:00）

会议形式：

 本次会议将以中文进行，通过腾讯会议、Zoom直播。

嘉宾介绍：

黄焯伟（Steve Wong），现任国证国际首席宏观分析师，于2018年加入国证国际至今，主要从事宏观研究工作。加入国证国际前曾任私募基金高级分析师，主要负责一级地产市场项目的研究工作，曾研究覆盖多个行业板块，包括房地产、机械制造、基建工程等。黄先生已从事证券研究逾十年，先后于农银国际、招银国际、银河国际等知名中资券商工作。

Dr.Andy Cheung博士，现任Zeuspace Group（钥坤加密量化基金）创始人，曾任工银国际宏观固收及策略投资（总量）研究负责人，拥有英国布里斯托大学及牛津大学学术背景。深耕金融行业超十年，职业履历涵盖Oxford Economics（伦敦）、瑞银集团（伦敦）、景顺（Invesco）及中银国际等机构。自2014年起，他在《Journal of Business Research》《Journal of European Economic Review》《International Journal of Foresight and Innovation》《Journal of Financial Stability》等国际期刊发表论文十余篇，其研究成果曾获2018年欧洲管理学术会议（EURAM）《Journal of European Management Review》年度最佳论文奖。

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